Saham Medtronic (NYSE:MDT) di Terendah 8 Tahun. Waktu untuk Membeli?

Medtronik (NYSE: MDT) saham saat ini melayang mendekati level terendah delapan tahun karena saham menurun sekitar 23,5% selama setahun terakhir dan 42% dari level tertinggi tahun 2021. Apakah penurunan yang berkepanjangan ini menandakan tanda peringatan bagi investor atau peluang pembelian emas?

Sebagai pengingat, Medtronic dianggap sebagai salah satu perusahaan dengan kualitas terbaik di sektor kesehatan. Hal ini tercermin dalam penciptaan nilai pemegang saham yang konsisten yang telah dihasilkan perusahaan selama beberapa dekade, termasuk rentetan pertumbuhan dividen selama 45 tahun.

Di satu sisi, perusahaan sekaliber Medtronic sedang diobral adalah peluang langka, dan mengingat seseorang dapat membeli Medtronic hari ini dengan harga yang sama seperti di tahun 2015, ini bisa menandakan peluang pembelian generasi.

Di sisi lain, dengan kenaikan suku bunga dan pendapatan Medtronic serta prospek pertumbuhan dividen yang melemah, aksi jual sahamnya masuk akal karena investor sekarang membutuhkan premi risiko/margin keamanan yang lebih tinggi.

Oleh karena itu, saya yakin pasar menilai Medtronic secara akurat, dan saya bersikap netral terhadap saham tersebut.

Penghasilan Medtronic Menurun pada Tahun Fiskal 2023

Kurangnya pertumbuhan pendapatan yang berarti akhir-akhir ini telah menjadi kontributor signifikan terhadap kinerja MDT yang rendah. Faktanya, laporan Q2-2023 terbaru mencerminkan beberapa tantangan yang menyebabkan manajemen perusahaan mengevaluasi kembali prospeknya.

Secara khusus, untuk kuartal tersebut, pendapatan mencapai $7,6 miliar, turun 3% dari tahun ke tahun. Penjualan yang lebih rendah dipimpin oleh penurunan sebesar -1,9%, -10%, dan -5% di segmen Kardiovaskular, Bedah Medis, dan Diabetes Medtronic, yang agak diimbangi oleh pertumbuhan penjualan sebesar 2,3% di divisi Ilmu Saraf.

Laba bersih yang disesuaikan mencapai $1,73 miliar ($427 juta saat tidak disesuaikan) atau $1,32 per saham, masing-masing turun 3,7% dan 1,5%, dibandingkan dengan Fiskal Q2 2022. Laba bersih yang disesuaikan lebih rendah mencerminkan penurunan penjualan, sedangkan penurunan yang lebih ringan pada metrik per saham mencerminkan jumlah saham yang lebih rendah karena pembelian kembali saham Medtronic selama periode tersebut.

Hasil Medtronic dipengaruhi secara negatif oleh pemulihan pasokan yang lambat dan volume prosedur pasar yang lebih lunak di beberapa bisnis. Sementara manajemen mengharapkan perbaikan pada paruh kedua Fiskal 2023, itu mengurangi perkiraan laba per saham tahunan yang disesuaikan dari $5,53-$5,65 menjadi $5,25-$5,30. Pada titik tengah (sekitar $5,28), laba per saham Medtronic akan turun sekitar 5% lebih rendah dibandingkan tahun lalu.

Sejarah Pertumbuhan Dividen MDT Spektakuler tetapi Melambat

Tidak ada yang menyangkal bahwa komitmen Medtronic untuk meningkatkan dividennya sangat mengesankan. Perusahaan telah meningkatkan dividennya selama 45 tahun berturut-turut – rekam jejak hanya Johnson & Johnson (NYSE: JNJ), Becton, Dickinson & Co. (NYSE: BDX), Abbvie Inc (NYSE: ABBV), Laboratorium Abbott (NYSE: ABT), dan Walgreens Boots Alliance (NYSE: WBA) telah berhasil mengungguli di sektor kesehatan.

Konon, laju kenaikan dividen Medtronic telah melambat, yang juga berkontribusi pada investor yang menilai saham lebih rendah. Untuk konteksnya, tingkat pertumbuhan tahunan gabungan dividen per saham Medtronic selama lima tahun mencapai 19,2% pada 2010, 15,8% pada 2013, 12,2% pada 2018, dan 8,4% pada 2021, jelas membentuk tren penurunan yang berkepanjangan. Kenaikan dividen terbaru Medtronic sekitar 8% lebih lanjut mendukung kasus untuk laju pertumbuhan dividen yang secara bertahap melemah dari waktu ke waktu.

Pertumbuhan dividen yang melambat akan terus berlanjut, dalam pandangan saya, kemungkinan karena manajemen bertujuan untuk mempertahankan rasio pembayaran yang sehat. Faktanya, laba per saham Medtronic yang disesuaikan naik dari $3,75 pada tahun 2013 menjadi $5,55 tahun lalu. Meskipun manajemen secara bertahap memperlambat laju kenaikan dividen, dividen per saham naik dari $1,04 menjadi $2,52 selama periode yang sama, mendorong pembayaran perusahaan dari 28% menjadi 45%.

Mengingat hal terakhir yang diinginkan Medtronic adalah membahayakan rekam jejak pertumbuhan dividennya yang legendaris, saya perkirakan kenaikan dividen secara bertahap turun ke digit tunggal rendah hingga menengah selama dekade berikutnya (tidak termasuk katalis tak terduga yang dapat meningkatkan laba per tahun). berbagi pertumbuhan).

Apakah Saham MDT Dibeli, Menurut Analis?

Beralih ke Wall Street, Medtronic memiliki peringkat konsensus Tahan berdasarkan lima Beli, 13 Tahan, dan satu Jual yang ditetapkan dalam tiga bulan terakhir. Pada $87,71, target harga rata-rata Medtronic menunjukkan potensi naik 10,3%.

Takeaway – Penilaian MDT itu Adil, tapi Bukan Pencurian

Meskipun saham Medtronic turun ke level terendah delapan tahun dan diperdagangkan dengan hasil dividen yang tinggi relatif terhadap masa lalunya — sekarang menghasilkan 3,4% — saham belum tentu mencuri pada tingkat harga mereka saat ini.

Penghasilan ditetapkan sedikit menurun tahun ini, sementara pertumbuhan dividen berada dalam tren perlambatan jangka panjang. Di titik tengah panduan manajemen, saham diperdagangkan dengan rasio forward P/E sekitar 14,9x, yang menurut saya merupakan penilaian yang wajar.

Penilaiannya mencerminkan potensi pertumbuhan laba per saham di pertengahan satu digit selama jangka menengah dan kualitas keseluruhan Medtronic secara memadai sambil mempertimbangkan selera investor untuk pengembalian yang lebih tinggi di lingkungan suku bunga yang meningkat. Investor pertumbuhan dividen konservatif cenderung menganggap Medtronic menarik di sini, tetapi saya tidak yakin bahwa saham tersebut telah mencapai titik terendah.

Penyingkapan